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Bolsa de Nova York em dia de forte queda no início da pandemia: crescem alertas de bancos sobre ações sobrevalorizadas (Brendan McDermid/Reuters)
Da Redação
Publicado em 26 de janeiro de 2021 às 06h20.
Última atualização em 26 de janeiro de 2021 às 07h33.
O tema da bolha de preços entrou de vez no noticiário e nos relatórios de bancos e corretoras do mercado financeiro. Desta vez, foi o Goldman Sachs que preparou um relatório em que aponta 39 ações em bolsas americanas que estão com múltiplos tão elevados e acima da média histórica que demandam uma atenção redobrada dos investidores.
"Partes do mercado demonstraram recentemente um comportamento do investidor consistente com bolhas", disse o estrategista-chefe do Goldman Sachs para ações nos Estados Unidos, David Kostin, em entrevista à CBNC.
O documento do banco de investimentos toma como base o múltiplo EV-to-sales (a relação entre o enterprise value, o valor da firma, e as vendas) de companhias listadas e aponta 39 ações que apresentam um indicador acima de 20 vezes. É um número de referência que, segundo Kostin, pode ser interpretado da seguinte forma: dificilmente investidores que estejam com esses papéis vão conseguir o retorno que desejam.
Na média das empresas que compõem o S&P 500, esse múltiplo é de 4 vezes.
"Desde 1985, ações de empresas com múltiplos EV-to-sales acima de 20 vezes conseguiram entregar um retorno de -1% nos 12 meses subsequentes, abaixo da média de ganho de 6% de todas as ações", afirmou Kostin ao Yahoo!Finance. Não significa, por outro lado, que os papéis correm necessariamente o risco de perdas elevadas à frente.
Não há nenhuma big tech entre as 39 ações listadas pelo Goldman, ou seja, companhias como Apple, Amazon ou Facebook. A Tesla, companhia que mais se valorizou em 2020, com alta superior a 700%, tampouco entrou na seleção.
Mas há empresas de tecnologia que entraram no hype de investidores no último ano, incluindo algumas novatas que abriram o capital (por meio de IPOs).
É o caso da Snowflake, a startup de armazenamento de dados na nuvem, e da Palantir, empresa de inteligência e coleta de dados co-fundada pelo empreendedor serial Peter Thiel, que foi um dos criadores do PayPal. Elas são negociadas com múltiplos EV-to-sales de 71 e 25 vezes, respectivamente, levando em conta os 12 meses futuros.
Duas companhias que se beneficiaram do trabalho remoto com suas plataformas de videoconferências e de mensagens, o Zoom e o Slack, também entraram nesse lista, com múltiplos de 31 e 21 vezes, respectivamente, no mesmo critério.
A empresa com múltiplos mais elevados é a Crispr Therapeutics, de biotecnologia, negociada a 222 vezes o EV-to-sales.
Mas, apesar de apontar que existem ações e segmentos do mercado cuja valorização dos preços, descolada de fundamentos, pode remeter a bolhas, o banco americano aponta que não enxerga no momento um risco sistêmico que possa afundar todo o mercado, a exemplo do que aconteceu em crises passadas como a de 2008.
"Os valuations de empresas estão extremamente elevados em bases absolutas. Mas se levarmos em conta as baixas taxas de juros, o índice agregado ainda está abaixo da média história para valuations", disse Kostin.
O Goldman mantém a sua projeção para que o S&P 500 encerre o ano com 4.300 pontos, o que significa uma valorização de 11% em relação ao atual patamar.
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