São Paulo - Prevendo os resultados do trimestre piores do que o previsto, o Santander reduziu o preço-alvo das ações da Hering (HGTX3) de 54 para 53 reais por ação para o final de 2013. Mesmo em um cenário mais desafiador, o analista Tobias Stingelin, que assina o relatório, manteve sua recomendação de compra visto que acredita que o modelo de negócios da Hering continua sólido. 

Tobias vê o terceiro trimestre com resultados fracos em razão da atitude conservadoras dos franqueados, que, após o mau desempenho das vendas no segundo trimestre, diminuíram seus pedidos.

Além disso, o analista destaca que a forte atividade promocional verificada em julho, junto ao aumento das despesas de marketing e alavancagem operacional limitada podem resultar na contração da margem Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização).

Sendo assim, a nova projeção do analista para a margem ebitda foi reduzida de 30% para 29,5%. O LPA (lucro por ação) também foi revisto para baixo em 2% tanto para 2012 como para 2013. 

Apesar dos fracos resultados para esse trimestre, Tobias acredita que a má fase acabou. “Daqui pra frente, a nosso ver, o pior já passou, e os estoques estão muito enxutos em toda a rede”, diz no relatório. Para ele, a Hering continua a oferecer uma combinação atrativa por ter uma avaliação razoável, com sólido potencial de crescimento dos lucros, retorno elevados, balanço de sólido, nenhuma exposição ao crédito e bom dividend yield.